O que a Berkshire Hathaway pode lhe ensinar sobre investimentos
Berkshire Hathaway, empresa de Warren Buffett. Se você tivesse investido na Berkshire em 1965, teria ganho 1.900 vezes o seu dinheiro agora.
Os investimentos em ações da Berkshire constituem um dos portfólios mais conhecidos do mercado. Mas seu enorme sucesso tem a ver com mais do que apenas um bom momento. Ao contrário de muitos investidores que se preocupam com o momento preciso de quando entrar em uma ação, a Berkshire se concentra em encontrar as empresas certas pelo preço certo. O tempo toma conta de si mesmo.
Observe os enormes ganhos que a Berkshire obteve em tantas empresas (American Express e Moody’s são duas que fizeram subidas longas e íngremes enquanto faziam parte do portfólio da Berkshire Hathaway) e você perceberá instantaneamente que não importa realmente que a Berkshire pudesse ter feito ainda melhor se tivesse comprado uma determinada ação dois meses antes ou dois meses depois.
Em geral, você não precisa esperar que o estoque chegue ao fundo do poço – ou ao fundo do poço e comece a se recuperar – contanto que goste dos fundamentos da empresa, do gerenciamento e do plano de crescimento.
Mas há uma grande exceção a essa regra. Quando uma ação dá um mergulho monumental – perdendo mais da metade de seu valor de pico – você precisa abordá-la com cuidado extra. E você deve esperar que o preço das ações volte a subir antes de tomar qualquer atitude.
Com empresas que tiveram quedas enormes, mesmo essa medida preventiva não é suficiente. Uma queda tão dramática significa um problema sério. Pode ser um escândalo contábil, um CEO roubado, diminuindo receitas ou lucros, produtos com tecnologia desatualizada ou simplesmente má publicidade.
Mesmo quando você espera que uma ação volte a subir, é possível que sua alta seja baseada em boas notícias temporárias. Nesse caso, a melhora da ação também pode ser temporária.
Voltando para Berkshire Hathaway…
O portfólio de 33 ações da Berkshire (no valor de US $ 42,7 bilhões) foi comprado por um longo período de tempo. Ela começou a comprar ações de suas “quatro grandes” empresas – American Express, Coca-Cola, Gillette e Wells Fargo – em 1988. Mas uma ação comprada há 10 ou 15 anos é história antiga. E uma comprada há 1-2 anos (mais uma vez, pense no Google) pode muito bem ser história antiga.
Uma grande parte do investimento é escolher a empresa certa com o preço certo. A hora de comprar o Google, por exemplo, chegou e passou. No ano passado, a empresa certa. Este ano, a empresa errada.
Dessas 33 ações, cinco são investimentos relativamente novos: Home Depot (HD), Lexmark International (LXK), Tyco International (TYC), Anheuser-Busch (BUD) e Kingfisher (KGFHY). Todas são ações americanas.
Nos últimos 25 anos, o portfólio da Berkshire Hathaway perdeu dinheiro em apenas três ações. Nesse período, obteve um retorno médio anual de 20,3% em comparação com a média do S&P 500 de 13,5%.
Mas listar as 27 ações restantes no portfólio da Berkshire não vai lhe fazer muito bem … exceto para satisfazer a curiosidade sobre quais ações estão neste portfólio de melhor desempenho. Nenhuma dessas empresas oferece retornos excessivos mais cedo ou mais tarde.
O retorno anual de 20,3% que o portfólio da Berkshire Hathaway obteve em média é muito impressionante. Mas para ganhos ainda melhores – ganhos muito melhores – a maneira de jogar este jogo é a seguinte:
* Procure novas pessoas e ideias fortes. Eu simplesmente não acredito quando a antiga equipe de gestão diz que eles podem ressuscitar a empresa.
* Certifique-se de que a empresa opera em um mercado estimulante. Um mercado em alta ajuda a melhorar. E torna mais fácil para uma empresa com algo a oferecer conquistar participação no mercado.
* Descubra um potencial de lucro enorme. Uma ideia, um produto, uma tecnologia, um ativo – a empresa deve ter ALGO na manga que possa render muito.
Procurando por empresas fora do portfólio da Berkshire Hathaway com as três coisas acima em mente, descobri três prováveis relâmpagos.
Uma empresa é uma empresa de tecnologia de vários bilhões de dólares em formação … e ainda assim sua capitalização de mercado é inferior a US $ 90 milhões.
A empresa foi derrubada por uma combinação de movimentos de má gestão e queda de tecnologia. Agora ela tem um novo CEO que é um artista comprovado. A empresa tem mais de 100 patentes (mais de uma delas com aplicações de bilhões de dólares).
Outra empresa – esta é do setor imobiliário – teve faturamento recorde no ano passado. Mesmo assim, as ações caíram mais de 50% entre setembro e março deste ano – em parte devido ao temor da “bolha imobiliária”.
Mas a demanda por seus produtos supera em muito a oferta, e o proprietário majoritário dessa empresa acha que é uma barganha tão barulhenta que ele quer comprar tudo. Essa empresa poderia facilmente dobrar de preço nos próximos meses.
A terceira empresa não é estranha ao sucesso. Microsoft, Apple, Sony, Yahoo, Napster, TiVo e Walt Disney estão colaborando com ele. E aumentou os ganhos em 20 por cento ou mais por mais de uma década.
E ainda … desde o início de 2004, o preço das ações caiu mais de 44%. A empresa NUNCA teve uma avaliação menor do que agora, e suas perspectivas nunca foram maiores. Se suas ações fossem precificadas de acordo com o valor real de seus ativos, elas subiriam mais de oito vezes os níveis atuais.
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