Investir com Confiança – Conselhos Para Investir Melhor
Investir com Confiança
As crenças da maioria das pessoas sobre investir são muito tênues. É claro que existem pessoas que são muito apaixonadas por investir. Eles não veem o investimento como um assunto esotérico, mas sim como um campo intimamente conectado ao comportamento humano que observam em suas vidas diárias. Para investir é necessário confiança.
Para todos os outros, no entanto, as crenças sobre o investimento vêm na forma de conhecimento passivo. A tendência é simplesmente acumular um inventário de ditames convencionais. As crenças de investimento são formadas da mesma forma que um aluno se prepara para um teste. Se o assunto de investimento fosse tão simples quanto um concurso de soletração de terceiro grau, isso não seria um problema.
Mas investir é um assunto muito mais complexo e é necessário para investir um certo grau de confiança. Isso não quer dizer que seja necessariamente um assunto difícil. Para alguns, é relativamente fácil. Mas, nunca é simples. Um investidor não consegue analisar relacionamentos com a certeza e a precisão que um físico consegue. O investidor se preocupa com fenômenos humanos, que são necessariamente fenômenos complexos.
A complexidade do assunto é o que o faz parecer tão difícil. Embora você possa desenvolver um conjunto de princípios orientadores, é impossível criar regras que o levem ao melhor curso de ação em todos os casos.
Se você tentar construir um edifício intelectual baseado em princípios como altos retornos sobre o patrimônio líquido, fortes franquias do consumidor, baixos índices de preço / lucro, baixos índices de valor da empresa, altas margens de fluxo de caixa livre e balanços sólidos – você vai falhar.
Toda a estrutura entrará em colapso, deixando o arquiteto desiludido. Por quê? Porque os itens listados acima são atributos desejáveis - nada mais e nada menos. Eles não são princípios verdadeiros. Mesmo como regras práticas, eles são muito falhos. Em última análise, as decisões de investimento não são feitas sobre classes gerais; são feitos sobre casos especiais.
Cada decisão de investimento requer bom senso e raciocínio sólido. Você precisa começar com os princípios corretos. Mas, os princípios por si só não são suficientes. Você não está sendo questionado sobre o que é a lei, mas sim para aplicar a lei ao caso que está perante você.
É aqui que muitas pessoas começam a se sentir oprimidas. Tendo aprendido que investir não é simplesmente uma questão de executar uma lista de verificação, eles não sabem por onde começar.
A resposta é começar com o que você conhece melhor. Comece com suas crenças mais fortes. Submeta-os a um escrutínio honesto. Então, e somente então, aplique-os ao caso em questão.
Você acredita que o conceito de valor intrínseco é válido? Você acredita que é um modelo útil? Nesse caso, comece por aí. O que o conceito de valor intrínseco realmente significa? Que conclusões decorrem dessa crença?
No caso do valor intrínseco, a conclusão mais difícil com a qual você terá de lidar é a ideia de que pode pagar muito por um grande negócio. Para alguns, este é um conflito relativamente simples de resolver. Por alguma razão, eles preferem mercadorias baratas a mercadorias de qualidade.
Para outros, o conflito entre o valor intrínseco e o investimento em grandes negócios é dolorosamente difícil de resolver. Mas, se quiser ter confiança em seus julgamentos, você deve estar disposto a submeter suas crenças de investimento a um escrutínio honesto. Você tem que ser seu próprio promotor. Você tem que apresentar evidências contra sua tese.
Se você não estiver disposto a fazer isso, acabará questionando as crenças de investimento que possui sempre que apresenta desempenho inferior ao do mercado. Muitas técnicas comprovadas de investimento têm atrasado o mercado em curtos períodos de tempo.
Ocasionalmente, a lacuna de desempenho é muito grande. Independentemente de você adotar uma abordagem primariamente qualitativa ou quantitativa para investir, esse desempenho inferior de curto prazo é inevitável.
É evitável no sentido de que um bom investidor pode ter sorte e não sofrer um ano de baixa por uma década ou mais. Da mesma forma, é possível superar um índice ano após ano – se você tiver sorte. Porém, não é possível adotar uma estratégia que garanta esse desempenho superior.
O melhor que você pode fazer é adotar uma estratégia que ofereça as probabilidades certas. Uma série de operações de investimento realizadas de acordo com essa estratégia não garantirá resultados favoráveis em todos os casos, mas deve fornecer resultados satisfatórios no longo prazo.
Existe mais de uma maneira de esfolar um gato. Eu não quero encorajar o dogmatismo. Mas, quero ter certeza de que você não confunda o que é convencional com o que é razoável. Há muitos conselhos convencionais e moderados dados aos investidores que não resistem a um escrutínio cuidadoso.
O exemplo mais óbvio é a diversificação. Fazer uma série de apostas em eventos separados de alta probabilidade é uma excelente ideia. Diversificar em várias classes de ativos diferentes e centenas de títulos é algo totalmente diferente.
Mesmo que existam centenas ou milhares de excelentes oportunidades de investimento, isso não significa que um investidor deva fazer todas as apostas razoáveis. Afinal, alguns parecerão mais razoáveis do que outros. Lá não faz sentido assumir várias tarefas difíceis na esperança de alcançar um resultado que pode ser produzido assumindo algumas tarefas muito fáceis, isso lhe fará investir com mais confiança.
Você não tem que concordar comigo em todas essas questões – a maioria das pessoas não. Porém, é vital que você questione as suposições não declaradas nas quais uma operação de investimento se baseia. Você pode chegar à mesma conclusão que aqueles que se dedicam à ampla diversificação. Mas você precisa chegar a essa conclusão por conta própria.
Muitos investidores nem mesmo se preocuparam em considerar a premissa subjacente de diversificação. Eles não têm certeza de por que a diversificação é uma estratégia desejável. Eles não sabem como isso minimiza o risco ou em que ponto o benefício de adicionar uma posição adicional torna-se imaterial.
A diversificação pode ser uma estratégia prudente. Mas, você só pode decidir isso por si mesmo depois de considerar os benefícios em termos de redução de risco e os prejuízos em termos de redução de seletividade.
Se eu fosse forçado a passar minha vida apostando em corridas de cavalos, tenho certeza de que apostaria em muito poucas corridas. Sempre que apostava em uma corrida, apostava em vários cavalos diferentes.
Por quê? Porque sei mais sobre pessoas do que sobre cavalos. A probabilidade de que alguns cavalos em algumas corridas recebam atenção favorável demais parece muito maior do que a probabilidade de eu poder fazer julgamentos razoavelmente específicos sobre qual cavalo tem maior probabilidade de vencer uma determinada corrida. Claro, eu faria melhor se não apostasse em nenhuma corrida de cavalos.
Portanto, a questão é se as ações se parecem com os cavalos. Eu não acho que eles são. Quando se trata de negócios, fico muito mais confortável com a ideia de escolher os poucos vencedores entre os muitos perdedores – especialmente quando as chances estão fora de controle. A única tática que permaneceria a mesma é a inação. Agir menos e pensar mais é um bom conselho quando se trata de dinheiro ou compromisso.
Um investidor de sucesso precisa ter confiança em seus julgamentos. Não sei como você pode ganhar essa confiança sem submeter suas crenças a um escrutínio honesto. Uma filosofia não examinada nunca exorcizará suas dúvidas mais profundas – e enquanto essas dúvidas permanecerem, você será incapaz de investir e encontrar a confiança que procura.
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